在Adam Back的支持下，BTR围绕每股比特币模式构建，将通过坎托·菲茨杰拉德领导的SPAC进入公开市场。
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35亿美元押注比特币
7月17日，比特币标准国库储备（BTR）宣布计划通过与Cantor Equity Partners I（CEPO）合并进入公开市场，后者是一家隶属于Cantor Fitzgerald的特殊目的收购公司。
CEPO由美国前商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）的儿子布兰登·卢特尼克（Brandon Lutnick）领导，传统金融业对结构性比特币风险敞口的兴趣日益浓厚。
我很高兴能够参与由令人难以置信的@ adam 3us和他的团队领导的比特币标准金库公司的成立。
- 布兰登·鲁特尼克（@Brandonlutnick）2025年7月17日
BTR将与$CEPO合并，在其资产负债表上收购约3万比特币，这将使其成为第四大公共比特币金库。@官方_Cantor是.
作为交易的一部分，BTR披露了30，021比特币（BTC）的储备，目前价值约为35亿美元。
其中，25，000个比特币由Blockstream Capital和Adam Back等创始股东捐赠，其余5，021个比特币则通过PIPE参与。
该公司还通过相同的私募结构筹集了高达15亿美元的额外融资。按照目前的价格，这可以用于购买超过12，500个比特币，如果资本得到充分部署，将大幅增加其储备基础。
该交易预计将于2025年第四季度完成，等待监管机构批准和PIPE承诺的完成。最终确定后，CEPO将更名为BTR Holdings并在纳斯达克上市。最终报价尚未确定。
该公司还为其领导层增添了机构经验。资深投资者肖恩·比尔（Sean Bill）即将加入，担任首席投资官，他曾帮助美国养老基金成为首批配置比特币的基金之一。
BTR是在新会计准则出台后宣布这一消息的。2024年12月，美国财务会计准则委员会批准了一项变更，允许公司将数字资产标记为公平市场价值。
新规则取代了旧的仅损害模型，并消除了在企业资产负债表上持有比特币等波动性资产的长期障碍。
BTR不仅仅是财政部游戏
与大多数上市公司不同，BTR不打算通过收入或净利润来衡量其业绩。相反，它将使用每股比特币作为其核心财务指标。
BTR的方法基于其论点，即比特币可以充当可靠的经济基础和财政基准，即使在受监管的上市公司结构中也是如此。
为了为其推出提供资金，BTR正在通过三种工具筹集高达15亿美元的资金：4亿美元的普通股、7.5亿美元的可转换票据和3.5亿美元的可转换优先股。预计这些发行将在2025年第四季度合并完成之前完成。
贡献5，021个BTC的PIPE投资者将持有一家比特币本土公司的股票敞口，使他们能够间接参与BTC的长期货币化，而无需直接持有资产。
市场对该公告的反应是纠正的。CEPO股价下跌逾17%，至13.15美元，随后回升，于7月17日收于14.28美元。
除了国库积累之外，Back还将BTR设想为一个提供比特币原生资本市场服务的全栈平台，包括实物收益率策略、比特币计价的贷款、赌注或收益率生成工具，以及为企业和主权国库管理提供的战略咨询服务。
该交易的结构还提到了坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）对比特币相关资本市场的深入参与。
Cantor Fitzgerald已经支持了4月份与Tether和软银成立的价值36亿美元的合资企业，被称为“Twenty One Capital”，该公司最初积累了42，000个BTC，使其成为兄弟项目。
坎托2025年的加密货币收购累计预计将超过100亿美元，这表明其更广泛的机构野心。
亚当·巴克连续体
早在比特币进入公众对话之前，亚当·巴克就一直是比特币故事的一部分。
他1970年出生于伦敦，获得埃克塞特大学分布式系统博士学位，早期工作重点是加密库和点对点网络。
1997年，他创建了Hashcash，这是一种工作量证明机制，旨在减少电子邮件垃圾邮件。
十多年后，中本聪在比特币白皮书中直接引用了同样的机制，使巴克成为世界上第一个加密货币基础文件中提到的少数人之一。
2014年，他与人共同创立了Blockstream，这是一家致力于围绕比特币构建基础设施的公司。自2016年以来，在他担任首席执行官的领导下，Blockstream已扩展到采矿、广播、托管和第二层创新领域。
该公司帮助开发了用于近即时小额支付的闪电网络，构建了Liquid侧链以实现更快、更私人的交易，并推出了基于卫星的节点，允许在偏远或审查地区访问比特币。
在巴黎区块链周等最近的行业活动中，巴克概述了他对比特币既是“数字黄金”又是“超级抵押品”的看法，能够支持主权储备、养老金和新形式的信贷。
在采访中，他经常谈论DigiCash等早期数字现金项目，指出它们的集中式架构最终如何失败，以及这种经历如何塑造了比特币对去中心化、工作量证明和激励驱动设计的重视。
Back仍然与Cypherpunk传统紧密相连。他一直倡导隐私保护技术、开源开发以及保持金融基础设施免许可的重要性。
他的贡献涵盖理论和实现，他在比特币发展中的作用仍然是技术和哲学。BSTR代表了这项工作在新格式上的延续。
BTR加入了越来越多的上市BT控股公司名单
凭借超过30，000个BTC储备，BTR将作为迄今为止最大的比特币企业持有者之一进入公开市场，落后于Strategy（前身为MicroStrategy）和Marathon Digital等领导者。
截至本文撰写时，Strategy仍然是最大的企业持有人，自2020年首次购买以来，已积累超过600，000个比特币。 该公司的估值继续衡量与比特币相关的投资者情绪，交易价格远高于其净资产价值。
在公共矿商中，Marathon Digital持有约49，000 BTC，而Riot Platforms和CleanSpark的储量分别约为19，000 BTC和12，600 BTC。
其他非矿业公司则走了一条不同的道路。特斯拉、Block、Galaxy Digital和Coinbase均报告比特币持有量在8，500至15，400 BTC之间，这通常是多元化努力的一部分，而不是专门的储备策略。
几家规模较小或不太受期待的公司也已进入该领域。GameStop、Next Technology和MetaPlanet等公司要么重新调整了现金储备，要么筹集资金收购比特币，采取了与Strategy早期举措相呼应的政策。
BTR的模型在这一群体中引入了一种变体。它不专注于采矿或基于产品的收入，也不会将比特币作为被动储备积累。
SPAC路线为未来的财政增长提供了额外的灵活性。与交易所交易产品吸引投资者资本的方式类似，BTR预计将使用PIPE、可转换债券和股票发行等公开市场工具来增加其持有量。
整体监管环境也变得更加有利。《天才法案》和《破产法案》等立法提案正在接受国会审查，预计将为上市公司的数字资产持有量带来更明确的定义和框架。
仍然存在结构性风险。如果价格下跌，通过外部资本而不是内部收入积累比特币的公司可能会面临更大的波动性。
财务管理、融资策略和长期规划的透明度仍然是未来评估BTR等公司的核心。
