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当MARA Holdings和Riot Platforms多元化进军人工智能和全球能源交易时，独立比特币（BTC）矿商正在努力维持运营。这一差距凸显了一个令人不安的现实：比特币的长期可持续性正处于危险之中。虽然比特币稳步上升的哈希率经常被誉为网络健康状况的标志--即使在市场动荡的情况下--但它只说明了故事的一半。同样重要且更令人担忧的是哈希力的分配。
总结- 小型矿商面临越来越大的压力--能源成本上升、市场波动以及来自资本充足的矿业巨头的竞争威胁着他们的生存。
- 大公司拥有深厚的缓冲--可再生能源交易、全球多元化以及进军人工智能数据中心的冒险帮助他们度过市场低迷。
- 合并的采矿业是一条生命线--它让独立矿工在无需额外能源或硬件的情况下从多个区块链中获利，从而在艰难的周期中提高利润率。
- 去中心化取决于小矿工--通过合并采矿维持多元化参与可以增强比特币对抗集中化的弹性。
随着熊市的持续，中小矿商面临着成本上升、地缘政治不确定性以及资本充足的矿业巨头无情竞争的越来越大的压力。在这种环境下，合并采矿--一种允许矿工使用相同的基础设施同时保护其他区块链的技术--已成为关键的生命线。通过在不增加能源或硬件成本的情况下释放新的收入来源，合并采矿有助于维持独立矿工的盈利能力，并进而保留比特币网络所依赖的去中心化基础。
大型矿业公司与小型矿业公司
领先的矿业公司利用其规模和企业影响力来确保相对于小型公司和独立矿商的关键优势--特别是在艰难的市场周期中--导致小型独立运营商难以跟上。虽然独立矿业公司通常依赖极低的利润率，但大型矿业公司拥有规模、资本、地理覆盖范围以及追求复杂的财务管理和对冲策略的能力，使其免受整个市场周期的影响。
以矿业巨头MARA Holdings为例。该公司积极扩大了可再生能源的使用，收购了德克萨斯州的一座大型设施，并与肯尼亚政府建立了具有里程碑意义的合作伙伴关系，以加强可再生能源生产并建立可再生能源采矿业务。通过在司法管辖区实现多元化并确保获得廉价的可再生能源，马拉松可以对冲可能关闭小型矿业公司的能源价格冲击。
一些公司甚至更进一步，扩展到全新的行业。今年2月，Riot Platforms宣布了建设人工智能数据中心的计划--转向人工智能基础设施，以利用对高性能计算激增的需求。这些新的收入来源基本上与比特币或加密货币市场脱节，为Riot在经济低迷期间提供了额外的缓冲，并减少了该公司对比特币价格表现的依赖。
大型矿业公司在与电力生产商谈判直接合作伙伴关系方面也处于独特地位--这是小型独立矿商根本做不到的。在许多情况下，他们能够获得有利的能源费率或从渴望吸引高科技基础设施的地方政府获得税收抵免。例如，自2022年以来，Riot Platforms已从德克萨斯州电网运营商获得了近1.36亿美元的电力信用。这些优势加上运营规模，使大公司能够度过经济衰退，这对于选择较少、利润率较低的独立矿工来说将是灾难性的。
独立矿工并不享受如此奢侈。他们面临着高昂的电力成本、波动的能源价格和昂贵的采矿硬件关税--持续的市场波动和迫在眉睫的贸易战加剧了这些费用。这些不断增加的压力可能会迫使独立矿工走向灭绝，整合少数处于有利地位的公司的哈希力量，并使比特币的去中心化受到质疑。
合并的采矿业为独立矿工提供了生命线
合并采矿业已悄然成为寻求保持竞争力的独立矿工的有力工具。从核心上讲，合并采矿允许矿工重复使用他们为保护比特币而执行的相同计算工作，以挖掘其他比特币兼容的区块链，而不需要任何额外的能源或硬件。这个过程有效地创建了并行的收入来源，使矿工能够同时从多个网络获得回报。
对于小规模和独立运营商来说，这种增加的收入可能是关闭和保持在线之间的区别。它缓冲了比特币区块回报波动的影响，在长期经济低迷或减半后的紧缩期间提供了更稳定的财务基础。通过在不增加运营费用的情况下增加利润，合并采矿有助于公平竞争环境--为小型矿商提供了一种保持生存能力的方法，即使大型公司巩固了更多控制权。
小型矿商也具有明显的运营优势。他们通常比机构参与者更灵活，这使他们能够更快地采用合并采矿等策略，并且没有官僚主义的拖累。虽然大型矿业公司必须驾驭复杂的基础设施，但独立矿工可以更快地转向--重新配置其设置并直接测试新协议。
在许多情况下，这些较小的玩家更接近金属：亲力亲为、实验性强，专注于榨取每一点价值。这种敏捷性使他们能够快速初始化、微调合并的采矿配置，并捕获大型运营可能忽视的回报。
在每个利润都很重要的环境中，合并采矿不仅仅是一种优化，而是一条生命线。在比特币这样的去中心化网络中，小型独立矿工的弹性不仅有利于竞争。这对生态系统的健康至关重要。
比特币长期可持续发展的重要组成部分
多元化的矿工参与是比特币对抗集中化的最强防御。当采矿业的控制权集中在少数大型公司实体手中时，该网络变得更容易受到审查、操纵和外部政治影响。
随着价格波动持续存在和竞争加剧，比特币社区（开发商、矿工和倡导者）是时候全面接受合并采矿作为网络可持续发展的核心支柱了。支持小型矿工不仅仅是公平或情感问题;这对于比特币作为真正去中心化的全球金融体系的长期生存能力至关重要。
斯宾塞·杨斯宾塞·杨是Fractal Bitcoin的联合创始人，Fractal Bitcoin是一种与比特币兼容的协议，专注于通过迭代层扩展比特币，实现互联网规模的应用程序，同时保持比特币的核心原则。
