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多年来，比特币（BTC）在加密货币中的作用是奇怪的静态。它是最有价值、最值得信赖、最广泛持有的资产--但它大多只是坐在那里，锁在金库里，在头条新闻中引用的次数多于实际使用的次数。但那份宁静才是重点。比特币并不是想成为以太坊（ETH）的复制品，它也不是为了可编程性而构建的。它之所以与众不同，是因为做好一件事--储存价值。
总结- 比特币正在从静态的价值储存演变为生产性资本，随着合成资产、结构性支出和抵押品模型等工具的出现，BTC正在投入使用，而不仅仅是存储。
- BTCFi正在获得真正的吸引力--随着过去一年锁定价值飙升2，700%，协议开始释放比特币的原生收益率，而不会迫使持有者下链或进入集中式平台。
- 它不是DeFi 2.0，BTCFi并不追求以太坊的可组合性或速度;它正在缓慢而安全地构建，符合比特币的保守精神和长期用户群。
- 瓶颈是碎片化; BTCFi需要共享标准、更好的桥梁、可互操作的工具以及欢迎机构和零售参与者的用户体验。
- 耐用性，而不是炒作，将决定BTCFi的未来。通过专注于内聚性，简单性和比特币本地基础设施，BTCFi可以为围绕BTC构建的长期，低摩擦的金融层创建轨道。
然而，这种态度正在开始改变，不是在代码库中，而是在生态系统如何对待它。矿工们正在将操作标记化，新的工具，从结构化支付到合成包装和收益产品，正在形成。这是比特币第一次被用作抵押品和生产资本。
这是BTCFi --它终于着火了。这可能看起来还不像是一场革命，但它正在开始解锁一个更容易获得、流动性更强的比特币原生金融层。
从冷藏到现金流
过去一年，BTCFi协议锁定的总价值飙升超过2，700%，达到86亿美元。与以太坊的DeFi堆栈相比，这还算温和，但信号很强烈：比特币周围的生产层正在开始形成。
BTCFi的核心是一个简单的想法，但根源却复杂。本质上，它指的是一套越来越多的工具，这些工具让人们通过赌注模型、合成资产和产生链上收益率的协议来让比特币发挥作用--所有这些都不需要持有者离开比特币生态系统。
直到最近，比特币还没有真正的本地收益率途径。基础层根本不支持智能合同、代币标准或灵活的价值转移。这意味着金融效用必须来自将BTC包裹在其他链上或将其作为抵押品存入集中式系统中--这是许多长期持有者从未完全满意的权衡。
现在，新的代币格式正在为比特币在协议边缘提供更多灵活性，随之而来的是一波变革。我们正在看到直接从BTC本身产生收益的早期实验：与采矿相关的金融结构、合成工具和担保抵押品模型。这些工具仍然很早期且分散，但它们清楚地表明比特币的金融效用，并且已经开始发挥作用。
BTCFi不仅仅是慢动作的以太坊
显然，BTCFi的快速增长自然会引起比较。有些人认为它是以太坊的慢动作DeFi--组合性较差、流动性较差、令人兴奋。但这完全没有抓住重点。BTCFi并没有试图复制以太坊;它是在不同的规则下建立在不同的车道上。
以太坊为DeFi的样子定下了基调：开放式，可组合，并且通常是实验性的设计。其700亿美元的生态系统是积极创新的结果，由流动性挖掘，超增长激励和无情的产品迭代驱动。自然，这种架构会带来复杂性：跨层堆叠的智能合约、通过循环收益率循环追逐TFL的协议，以及开发人员快速交付以保持领先地位。是的，它在那一刻起作用了，在某些角落，它仍然有效。
但BTCFi的发展条件非常不同。与以太坊不同的是，它的主线上没有智能合同，没有大规模的代币激励，而且可组合性工具也少得多。通常，它倾向于优先考虑安全性、简单性和比特币原生暴露。尽管其大部分基础设施仍然依赖于包装机制、链下协议或新兴的第二层，但这种较慢的路径可能正是使其与比特币极简主义DNA更紧密地联系在一起的原因。
顺便说一句，观众也不同。BTCFi的目标不是高频交易者或协议跳跃收益率最大化者，因为它对长期持有者、矿业公司和基础设施提供商更具吸引力。这完全改变了剧本--速度更慢、更谨慎，但有可能更耐用。
BTCFi的未来之路
那么BTCFi的下一步是什么？势头显然是存在的，但如果它要在规模上发挥作用，它就必须从分散的实验演变成更加连贯和相互联系的东西。
目前，碎片化是核心瓶颈。桥梁仍然笨重，流动性孤岛，大多数协议像孤立的应用程序一样运行，而不是共享金融堆栈的组件。如果BTCFi要成熟为可持续发展层，它应该优先考虑几个关键构建模块：
- 建立跨第二层的共享标准，使资产和协议逻辑完全可互操作。
- 建立更安全、低摩擦的桥梁，在跨链移动BTC时减少信任假设。
- 开发可组合的比特币原生工具，以便协议能够无缝交互，而不会重复。
- 在用户体验级别上简化访问权限，使基于BT的收益率产品可用于零售和机构资本。
BTCFi不需要模仿以太坊的节奏--也不应该模仿。比特币金融层的力量将来自凝聚力。这种复合需要时间，但这正是基础设施变成铁路、铁路变成资本流的方式。
阿曼多·阿吉拉尔是全球比特币收益率协议Tera哈希的资本形成主管。Aguilar先生在机构金融、风险投资和数字资产交叉领域拥有超过10年的经验。Armando Aguilar在资本市场和web 3创新方面拥有良好的记录，加入TeraHash。他已在全球市场筹集了超过300亿美元，并向web 3初创公司投资了超过4000万美元。他之前的职位包括投资Lightfire Capital以及在BNP Paribas和Natixis BCPD的资本市场职位。
