比特币和以太坊自2020年以来最强劲的第二季度能否重置市场信心，或者我们只是在宏观阻力赶上之前看到另一场暂时反弹？
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BTC和ETH创下2020年以来第二季度最佳表现
CoinGlass数据显示，比特币（BTC）和以太坊（ETH）在2025年第二季度结束时势头强劲，季度涨幅分别为30%和36%。这是自2020年新冠疫情后反弹以来这两种资产的最佳第二季度回报。
截至6月30日，比特币的交易价格接近107，500美元，以太坊的交易价格约为2，450美元。按周计算，它们分别上涨6%和9%，支撑了过去几周形成的更广泛上涨趋势。
2025年第一季度开局要弱得多。比特币第一季度下跌11.82%，部分抵消了2024年最后一个季度47.73%的大幅上涨。
以太坊跌幅更大，第一季度亏损45.41%，创下2022年熊市以来最差的季度表现。
特朗普政府领导下的贸易紧张局势，加上欧洲和中东重新出现的地缘政治不稳定，创造了一个风险规避环境，将资本从包括加密货币在内的投机性资产中抽离。
第二季度的转变值得注意。以太坊已收回近80%的第一季度亏损。比特币虽然尚未达到历史最高水平，但现在的交易量已接近该水平。
从历史上看，第四季度和第一季度的比特币和以太坊业绩强劲，这通常与年底定位和早期周期乐观情绪有关。第二季度往往波动较大，结果通常由政策发展和监管活动决定。
2022年，比特币第二季度亏损56.2%，而以太坊下跌67.34%。次年，BTC和ETH第二季度分别小幅上涨7.19%和6.29%。
在此背景下，2025年第二季度的表现不仅因其规模而引人注目，还因扭转了今年早些时候的急剧下滑趋势而引人注目。
现货ETF成交量反弹
第二季度加密货币复苏的标志性特征之一是机构参与度的稳步上升，特别是通过现货ETF。
以贝莱德IBIT为首的比特币ETF在6月份看到投资者兴趣显着回升，有效地结束了短暂的活动下降时期。
数据显示，截至6月27日的一周，IBIT股票交易量超过2.1亿股，较前一周增长22.2%，扭转了连续四周的交易量下降趋势。
在数量恢复的同时，资本持续流入。仅贝莱德的IBIT上周就吸引了13.1亿美元的净流入，略高于前一周的12.3亿美元.
在6月份，该基金已经吸引了37.4亿美元，反映了其在引导大规模投资比特币方面的主导作用。
本月，在美国上市的所有11只现货比特币ETF累计吸引了超过40亿美元的净流入，这是其连续第三个月出现正流入。
此外，自6月9日以来，该板块尚未录得一个净流出日，这表明尽管市场整体存在不确定性，但机构需求仍保持稳定。
截至6月30日撰写本文时，所有现货BTC ETF管理的资产总额超过1，350亿美元。
与此同时，以太坊ETF也表现出类似的趋势，尽管基础较小。上周，现货ETH ETF的流入额攀升至2.83亿美元，较前一周的4000万美元大幅增加。
这一增长帮助6月份超过了5月份和4月份的数据，本月共有11.3亿美元进入以太坊ETF。
相比之下，5月份流入5.64亿美元，4月份流入6620万美元。在过去的七周里，ETH ETF现在每周都不间断地流入，这是自成立以来最长的连续流入。
自9月份以来，以太坊ETF的累计流入总额已超过41亿美元，使资产管理总额达到98.8亿美元。
贝莱德的ETHA基金目前持有最大份额，资产为42.5亿美元。虽然这仍然小于比特币在ETF领域的足迹，但过去两个月的增长速度表明人们对以太坊投资论点的信心不断增强。
加密货币的机构重塑
机构领导人和政策制定者最近的举措表明，现代投资组合中比特币和以太坊的看法发生了变化。
价值3000亿美元的咨询公司Edelman Financial Engines的创始人里克·埃德尔曼（Ric Edelman）制定了一个新的投资框架，将加密货币纳入每一类投资者配置中。
.@ ricedelman创立了价值300亿美元的投资咨询公司Edelman Financial Engines.
- Nate Geraci（@NateGeraci）2025年6月30日
建议激进投资者为 *40%* 加密货币配置。
保守派10%。
表示拥有加密货币不再是一种投机头寸;不这样做就是一种投机头寸。
看看这些外卖。pic.twitter.com/OB5N5c6cAQ
Edelman的建议提出，即使是保守的投资者也将10%的资金分配给加密货币，温和客户可高达25%，激进客户可高达40%。
他的前景挑战了长期存在的60-40股票债券模式，并将加密货币定位为多元化风险敞口的重要组成部分，而不是投机性附加产品。
埃德尔曼的推理植根于历史数据。在过去的15年里，比特币的表现优于所有其他资产类别。
包括比特币在内的投资组合表现出更高的回报和更低的提取，同时在Sharpe和Sortino比率等传统投资组合指标上得分也更高。
市场似乎正在遵循这一逻辑。MicroStrategy于6月29日以每枚币106，801美元的平均价格收购了4，980个BTC，使其总持有量达到597，325个BTC，平均购买价格略低于71，000美元。该公司今年迄今的比特币收益率接近20%。
Strategy已以约5.319亿美元的价格收购了4，980个BTC，每个比特币约106，801美元，并实现了2025年年初至今的BTC收益率为19.7%。截至2025年6月29日，我们持有597，325美元BTC，价格约为424亿美元，每枚比特币约为70，982美元。$MTR $STK $STRF $STRD https://t.co/xvWnSkfukS
- 迈克尔·塞勒（@saylor）2025年6月30日
华尔街策略师汤姆·李（Tom Lee）也对加密货币进行了大胆的押注。Lee目前担任小型比特币矿业公司BitMine的董事长，他正在支持2.5亿美元的融资，旨在将该公司转变为以太坊最大的公众持有者。
该计划涉及以Strategy的比特币方法为蓝本构建以太坊优先的财政策略，巩固机构对以太坊作为核心储备资产日益增长的兴趣。
与此同时，哈萨克斯坦央行正在研究建立国家加密货币储备。该提案包括使用来自政府经营的采矿和采矿业的资产，目标是将其置于受监管的中央控制之下。
当局承认波动的风险，但认为结构化监督可以更好地融入国家金融框架。
如果实施，哈萨克斯坦将成为继萨尔瓦多和美国之后最早在中央银行层面正式持有加密货币的国家之一。
在此背景下，宏观经济政策仍然是一个关键因素。美联储将利率维持在4.25%至4.50%，但明尼阿波利斯联储主席卡什卡利重申了年底前两次降息的预期。
第一次可能最早在9月份，这取决于即将到来的通胀和就业数据。特朗普总统也再次呼吁进一步降息，在即将到来的7月会议上将政策利率定为1%。
如果美联储继续降息，而机构继续扩大风险敞口，资本可能会继续流入风险资产，尤其是加密货币。比特币可能仍然是宏观对冲的主要受益者，而以太坊可能从资本滴流效应中受益。
宏观将决定下一步行动
进入第三季度，所有的目光都将集中在美联储7月份的会议及其对通胀数据降温的反应上。确认的降息可能会强化整个市场的风险情绪，加密货币可能会受益于新的资本流入。
交易员还将关注美国加密货币税收法案、执法行动和现货ETF扩张的最新消息，尤其是围绕以太坊的最新消息。如果ETH ETF继续吸引稳定的资金流入，以太坊可能会开始缩小机构投资组合中与比特币的差距。
在背景下，宏观事件仍然不可预测。全球贸易紧张局势的任何升级，特别是涉及中国和美国的贸易紧张局势，可能会重振波动性。
与此同时，链上数据表明衍生品市场的杠杆率再次攀升，这可能会放大未来几周的涨势和回调。
目前，市场正在保持第二季度的涨幅，但持续的势头可能取决于明确的降息信号和持续的机构定位。
如果没有这两者，反弹可能会停滞。但如果两者一致，第三季度可能会延长上升趋势，以太坊可能会引领下一站。
然而，在加密货币世界中，没有什么是保证的。明智地进行交易，投资永远不要超过您承受的损失。
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